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今年美國會加息嗎? 2015年10月06日

上週五,美國公佈了其9月非農就業數據。由於9月就業環境或會直接影響聯儲局就10月加息與否的決定,故備受關注。

以下是內容的重點:

9月

§ 新增非農就業人口為14.2萬(預期20.1萬),是連續第二個月減少

§ 每週平均工時為34.5小時,低於8月的34.6小時

§ 平均時薪按年增長2.2%,低於預期

§ U3失業率不變,為5.1%;U6失業率則跌0.3%點至10%;

§ 勞工參與率環跌至62.4%

7及8月

§ 新增就業數字共下調5.9萬

令人意外的是,非農數據之差,跟早前公佈,創三個月新高的9月ADP私人就業新增職位(20萬),大相徑庭。消息發出後,美股大幅波動,十年債息即跌穿兩厘(圖一)。而由於數字遠低於預期,市場共識的加息日期,已由12月延至明年3月。

(圖一)十年期國債孳息


非農轉壞,並不是個別例子,同為上星期公佈的8月工廠訂單(圖二)及9月ISM製造業指數,均顯示美國增長正放緩。前者環比為-1.7%(預期-1.2%),創今年最大跌幅,亦是連續第10個月下跌;後者則降至50.2,代表製造業擴張接近零,亦是13年5月來新低。

(圖二)美國工廠新訂單按年增長


由此可見,外圍經濟不振(尤其是中歐)、美元偏強、商品價格劇烈波動及國內通脹低迷,確開始對近年可「獨善其身」的美國,構成負面影響。

總結而言,若聯儲仍堅持加息的條件是通脹上升、就業及金融環境趨穩,則未來三個月要全面達標的機會正不斷減少。近日已有專家指美國需要QE4,研究部認為言之尚早,因為美國整體經濟仍較全球為佳。但在當前變化下,向來謹慎的聯儲局,應會保持按兵不動。短期而言,對資產價格有正面幫助。