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短期看好黃金 2017年10月17日

自7 月初北韓與美國展開衝突起,黃金價值持續上升,最高見近1,350 美元/盎士,至9 月初北韓核試後,除9 月15 日再次試射導彈外,事件暫無新進展,市場避險情緒降溫。加上美聯儲9 月中美聯儲議息會議論調鷹派,黃金出現明顯調整,自最高位最多回落6%後回升,現價相對7 月初水平仍然上升超過7.5%。


短期主導黃金價格走勢的因素有二:(一)避險需求,及(二)實際利率走勢。避險需求方面,9 月內,北韓危機降溫、德國大選結束後,暫時未見其他國際負面事件或不確定因素觸發避險需求,金價應一定程度失去支持。但9 月初以來的是次金價調整較為明顯,相信避險資金流走的影響大致已反映在價格上,令金價再次回落的機會不大。


實際利率走勢方面,我們從9 月美聯儲議息會議可預期,12 月加息的機會相當大,加息令實際利率上升,對金價不利。但加息的條件正正是通脹回升,以美聯儲加息的決心,可預期美國目前低通脹情況難以持續。12 月的議息會議於月中舉行,距離現在仍然有兩個月時間,在這段時間內,如美國通脹確實回升,而名義利率不變,負利率加深,將支持金價上揚。


全文請按﹕/UploadFiles/file/20171017/20171017145248_0310.pdf