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美股走勢波動 2018年10月15日

股上周三突然急跌,三大指數(標普500指數、納指和道指)都下跌了約3%-4%,拖累全球股市急挫。今年美股升勢凌厲,三大指數較去年同期已上升逾一成,是次大跌僅屬於高位調整,還是由其他風險因素引致?


以下是各項風險因素:

1. 市場擔心加息步伐加快,美債孳息率創新高。聯儲局主席鮑威爾一直表示,美國經濟前景樂觀,加息幅度或高於中性利率水平。上周10年期美債孳息率升穿3.25%,創近7年新高。這意味企業的資金成本將會上升,影響其盈利能力,不利股市。

2. 人民幣持續貶值並已跌穿6.91關口,有傳美財政部將會把中國列為匯率操縱國,中美貿易戰可能再升級,美國對中國的制裁更全面。

3. 第三季企業業績陸續公布,貿易戰對企業盈利的影響或會逐漸浮現,投資者就此調整部署。美股估值(特別是科技股)不斷上升,現正處於近十年高位(圖一),而且比大部分國家高。納指現時的市盈率便高達45.49倍。美股過往一直受到資金熱捧,當不明朗因素愈來愈多,部分投資者便會重新審視當前估值是否過高,止賺離場。

圖一. 美股三大指數近15年的市盈率 (藍色: 納指,白色: 標普500,橙色: 道指)


資料來源: Bloomberg


正面的是,上周股市大跌後10年期美債孳息率已回落至3.16%;中國9月出口數據優於預期;而上周五摩通及花旗兩大銀行公布的業績表現理想,美股反彈1%-2%。不過,上述風險因素仍存有變數,加上11月舉行中期選舉,股市走勢短期內料會繼續大幅波動。基於美國經濟強勁加上處於加息周期,預計資金會繼續流入美國資本市場,對美股仍有支持,投資者可繼續持貨。