專家分析
中原金融研究及組合管理部 - 每週焦點

最新分享

  • 人民幣反彈

    14/01/2019

  • 2019年投資策略新興國家篇

    07/01/2019

  • 2019 投資策略 – 美國、歐洲篇

    17/12/2018

  • 孳息率曲线倒挂

    10/12/2018

  • G20 峰會完滿結束,三大焦點未來左右市場

    03/12/2018

  • 高息內房債

    26/11/2018

2019 投資策略 – 美國、歐洲篇 2018年12月17日

2018年接近結束,展望2019年,美國及歐洲市場將會有以下投資主題:


1: 美國及歐洲市場2019投資建議

地區

美國

歐洲

主題

未來增長放慢?

政治爭拗

低增長、高負債、高失業率成隱憂

行動

持有

減持

利好行業類別

必需品、公用股

利淡行業類別

科技、原材料、

工業、能源


1) 美國: 經濟增長放慢,進入後增長周期?

2008年開始,美國股市在科技股領軍下展開升浪,道指最高曾升至26,951高位。可是踏入201810月,科技股走勢已開始轉弱。另一方面,中美貿易戰拖累工業、原材料股份下跌。12月時,美國聯儲局表示或會減慢未來加息步伐,加上美國國庫債券孳息曲線出現倒掛,根據以往經驗,當孳息率出現倒掛時,美國股市上行空間或會減少,而下行風險將會日增。以上現象不禁令市場擔憂美國增長動力是否不在。


利用商業周期理論推斷,現時美國或已步入後增長周期,經濟增長或已見頂,上行空間或有限。2019年未來走向主要視乎1) 美國加息次數是否如市場所料減少、2) 201934月美國企業公佈第1季業績增長或會放緩。


建議: 1) 2)將會出現,建議持有必需品、公用等防守類股份,而減持工業、原材料、能源等對與經濟周期敏感度高的股份。另估值過高的科技股亦不宜沾手。


2) 歐洲、英國: 政治爭拗不斷,低增長、高負債、高失業率成隱憂

2018年第3季,歐元區經濟增長平均達1.6%,較上季增長2.2%為低。區內最大的隱憂是各成員國負債過高,如意大利的負債佔國內生產總值達131.8%。同時,10月區內失業率錄得8.1%的高水平。過住十年,由於區內利率低企,加上歐央行實行貨幣寬鬆政策,令問題暫以舒緩。可是,歐洲央行的量化寬鬆措施將於201812月結束及2019年夏季後或開始加息,此舉將會令高負債國雪上加霜,區內高負債的問題重新成為焦點。


英國方面,通脹現時為2.4%,已超越英倫銀行2%的通脹目標,英倫銀行礙於英國脫歐問題仍未有定案而選擇按兵不動。英國經濟年度增長1.5%,如329日英國如最終出現「硬脫歐」,或會打撃當地經濟。


建議: 現階段宜減持,待2018年第1季末脫歐有定案,區內穩定後再議。如形勢惡化,未來或會出現更多價值投資機會。