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2019年投資策略新興國家篇 2019年01月07日

2019年投資策略新興國家篇


發展中國家: 從亂局中尋找增長機會

2018年全球除印度及巴西外,各地股票市場年回報均錄得負增長。年內美國對土耳其實施經濟制裁及中美貿易糾紛令土耳其及中國股市成為「全球最痛」,土耳其股市今年已下跌20.86%,中國上證指數則瀉近25%2018年美國聯儲局加息刺激美元轉強令新興市場投資者除承受市場風險外,同時亦飽嚐新興市場貨幣貶值之痛楚。

展望2019年,發達國家未來經濟增長增速放緩,資金或從新興市場發掘增長機會。14日,美國聯儲局主席鮑威爾在公開講話中表示聯儲局未來將維持彈性的貨幣政策,有需要時在留意經濟及市場情況後調整加息步伐更進一步印證美國未來的加息步伐將會放慢,這意味著未來美元升勢或放緩,令2019年新興市場貨幣貶值風險下降,減少投資新興市場的風險。在各新興市場中,中國及巴西預期擁有不俗的增長潛力 (1)


1、預計中國及巴西2019年表現將不錯


中國

未來中美貿易糾紛仍是2019年重點,為應對貿易戰及維持經濟穩定增長,政府的財政和貨幣政策或漸趨寬鬆。上星期中國人民銀行宣佈為增加春節流動性而下調存款準備金率1個百分點。由於最近中國經濟數據比預期差,領先指標採購人經理指數2018年更首次跌穿50的榮枯線,令市場擔憂中國未來經濟增長後勁不繼。因此人行降準令市場憧憬未來或會再降準刺激經濟以保持增長,如寬鬆政策持續或利好內地股市。中國市場2018年表現參差,整體市場估值已較之前便宜,未來增長機會仍在,故建議投資者可分段吸納2018年過度調整的優質股份。


巴西

巴西經濟增長正慢慢回復,2018年GDP季度增長已錄得+0.8%,較2017年第4季倒退-0.3%多,增長主要由投資及政府支出帶動。國內通脹亦逐漸正常化,由2016年高峰11%,下調至現時4.05%。國內利率現時仍維持低水平。利用商業循環理論分析,巴西正步入復甦期,利好各行各業表現。同時,新任總統博索納羅上台,其內閣主張實行市場改革 (如退休金改革、國企私有化) 刺激經濟,如最終成事或將更進一步提振巴西經濟,因此建議投資者增持巴西市場資產。


作者:中原金融研究部