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太陽報 --- --- 轉載自太陽報 / 東方日報

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同一政策反應兩極 2016年03月14日

負利率!又是負利率了。這個詞語並非甚麼新詞彙,只是今年更深切地印入腦海裏,原因是連日本最終都要走負利率政策,令市場非常憂心。日本經濟差,寬鬆政策推行多年,都未能成功刺激經濟,最終決定用負利率的手段,希望可以刺激日本的借貸和經濟活動,可惜市場解讀為日本已經再無任何招數救市了,結果環球股市進一步下挫、日圓不如央行預期般被壓低之餘,反而要大升,結果似乎非日本央行預料之內。更肯定的是,市場是非常恐慌。


在繼續這個話題前,首先要解釋一下這裏所指的負利率是甚麼。這裏所指的並非指通脹率高於銀行存款利率,而是指實際的負利率,存進銀行的款項非但沒有利息收,還要倒轉頭付利息予銀行,現時日本和歐洲的負利率措施,正是這樣,但暫時真正要付息的,可能只是大戶人家,小散戶並未受影響。


可是,市場的恐慌情緒未止,之前見到有一宗趣聞,日本市民甚至擔心到要搶購保險箱,以防將來存款要付息時便轉存家中夾萬,可想而知問題的嚴重性。不過,負利率出現在歐洲,市場卻沒有太大的反應,反而是關注會否有更大的寬鬆措施。事情實在峰迴路轉,同政策不同地方,也可以有不同反應。

歐日負利率掀動盪

上星期歐洲央行宣布,再加大量寬措施,又全面下調銀行利率,新措施一出,市場感到滿意,歐元如歐央行意願,應聲下跌過百點子,美股早段亦曾上升。可是,歐央行德拉吉在之後的記者會上表明,已經無必要再進一步減息,只是一句話,市場又再感到失望,歐元反而掉頭急升,股市都要轉跌。


市場歡迎歐洲負利率,卻不喜歡日本的負利率,歐央行指無必要再減息,反而令市場擔心,日本實施負利率,同樣令市場擔心,大家的經濟都是差,當中有甚麼分別,未必很需要深入研究,作為投資者,見到市場對一個政策、央行一句說話,都可以觸動大神經急升急跌,只可以說一句,今年的投資環境非常動盪,也可能非常危險。


中原資產管理高級副總裁 黃安盈