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6絕瘋牛變慢牛 2015年06月27日

上周上證指數大跌超過13%,若從本輪接近5178點高位與近4264點的低位水平間計算,總調整跌幅達17%以上。部份個股幾乎日日跌停板,有些以高摃扞投資的散戶均跌至本金盡失,嚇得人心惶惶,但本周二即時來過即日V形反彈,上證指數由下跌超過4%轉為收市升2.19%,收市升至4576點,令本輪恐慌性拋售暫緩。


香港政治局勢在上周三明朗化,令到港股有支持,在619日上證指數暴跌6.42%的時候恆指反而倒升0.25%,國企指數當日亦只下跌0.58%,明顯港股重回正常軌道,但因內地調整加劇而未有大升,全周恆指跌1.9%,國指跌5.71%


未來一季中港股市走勢理應重回緊密關連的狀態,但港股還是會受西方股市影響,希臘債務困擾西方股市帶來部份壓力。另一方面港股見好即收的概念未必迎合內地喜好,5月開始的調整令內地湧港資金放慢,減低了波幅,全年除了4月外,港股通的額度使用也不多,但物極必反,要是國家推出新一輪政策,或是內地重燃“港股平過A股”的市場氣氛,資金有機會繼續湧港。


上周內地股市的調整補完了5月理應出現的調整格局,對瘋牛的壓抑有著重大幫助,否則若A股不斷上升,牛市三期真的會立即出現,但牛三的升勢急而短,只會製造破壞,國家振興股市是想令人民樂於創業及上市,將經濟動力由國家政策轉至人民導向,由有為轉做無為,是金融改革的非常重要一步,股市是用來讓市場把資金投放到需要資金的公司作共同發展之用,而非讓股民用來“短炒發達”,故不會讓股市在未達成這個任務前壯烈犧牲,因此下半年把瘋牛叫停至慢牛應便是重要任務,今次減息預期的落空便是例子之一。


上證指數下兩輪阻力在48005000點左右位置,縱使衝破了亦應會在這個位置附近徘徊一段時間,隨後有利好的新政策或數據推出才會再現新一輪升勢,國指在14000點亦有阻力,大家小心。


中原資產管理有限公司 高級副總裁 林春滿