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中港股市趁調整吸納 2015年07月04日

第二季環球股市隨著市場擔憂希臘違約升溫及美國加息等因素大幅波動。中港股市亦見「五窮六絕」的調整壓力,單計六月中國股市從高位回調超過兩成,約七十億美元從中國基金流走,港股基金上幾週亦同樣出現走資潮,兩地股市在傳統弱勢月份相繼急挫。然而根據年初至今半年統計表現,內地股市升幅仍冠絕全球,反映中國股市仍然是年內至今走勢最矚凌厲的市場。受惠於中央頻頻發放利好市場消息,中國股市獨領風騷。近日在股市急挫後,資金流向中國基金亦見回穩,而滬股通淨流入額度亦見增加,反映投資者對於高位急挫的中國股市仍存有憧憬。

在中國經濟下行壓力不斷增加,股市暴跌的情況下,上週末中央再度出招下調金融機構存貸款利率0.25個百分點,並同時降低部分銀行的存款準備金率0.5個百分點。在市場憂慮股市泡沫爆破之際,再次放水推出寬鬆措施,穩定市場,短期雖然未必即時紓緩恐慌情緒,但此舉有助於降低社會融資成本,是次「雙降」預計在市場釋出超過7,000億元人民幣流動性,為未來股市燃點曙光。

另一方面,市場預期美國臨近開始加息,而且市場亦共識加息幅度不可能太高,風險胃納於第三季或再次增加。再者,早前提及中國養老金投資股市方案,根據社保基金官員透露,養老金投資政策已經基本成熟,對於其會否入市,或會直接影響未來股市表現。倘若事情開始明朗化,下半年或成為推升股市的催化劑。

港股相對中國股市,現時市盈率13倍,比區內主要股市吸引,估值偏低,加上市場普遍相信中央仍偏向寬鬆措施以穩定經濟,未來仍具值搏上升空間,再觀察近日有不少資金趁中港股市大幅回調不斷吸納,暗示股市仍有推升空間,因此下半年仍然可繼續趁低吸納,部署下半年中港股市繼續反彈。


中原金融集團組別營業董事 葉永豪