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中石化冠德(934) 2021年11月24日

最近國企明顯有輕微的改革行為出台,有幾間公司公布未來多年提升派息比率政策,也有幾間公布有附帶業績表現要求的員工股權激勵計劃。從政策上轉變,反映國企低估值的問題已受到關注。收息股增加派息,可利用高股息率吸引防守性投資者吸納股份。另一方面,股權激勵計劃可改善營運效力,從而提升公司盈利能力。因此,從樂觀的睇法,小小的改變或可帶來更大的影響力。國企股或因政策上的改變,有助提升估值至合理水平。

本周先介紹中石化冠德(934),主要從事儲存石油。去年出售天然氣管道業務後,已清還所有債務。現手頭坐擁約38億元淨現金,財務健康。考慮到其儲油業務表現穩定,過往提供強勁現金流,加上資金充裕,不排除今年或提高派息政策,以回饋股東的支持。以上年每股總股息0.2元計,現價股息率接近7厘,估值合理。如有機會增加派息或私有化,股價更可再睇高一線。現價進可攻退可守,中長線投資者可考慮入場。  

作者為中原資產管理高級投資經理鄺建揚,證監會持牌人,本人及其客戶沒有持有上述股份權益。